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預定利率改革的背景：過去10余年我國壽險行業的產品結構變化趨勢是保障型的保險產品占比下降而理財型的保險產品占比迅速上升，但近兩年以理財型保險產品為主的保費增長遇到了近十年未見的低迷，在這樣的困境中，行業經營者及監管者均在極力探索化解困局的方法，由此預定利率改革這一壽險定價的根本性因素被提上日程。

預定利率市場化是一場不可避免的戰斗：目前進行預定利率改革在業內有較大分歧，支持者的理由包括“目前的保險產品無差異化、行業格局固化、有悖金融改革的總體安排”等，反對者的理由包括“返還型保險市場化易產生利差損、或引發退保、應同時放開附加費用率”等。從國際經驗來看，壽險預定利率的市場化是大勢所趨，臺灣、日本、美國等較為成熟的保險市場都是實行的保單自主定價。同時在我國金融體系市場化的背景下，預定利率市場化改革的方向已經確立，成為一場不可避免的戰斗。而戰斗是否成功的標志短期觀察退保率、中期觀察銷售回升和資產管理的轉型、長期觀察會否形成利差損。對行業構成了重要的挑戰和機遇。

預定利率放開的影響：1、只放開傳統險（概率較高）：由于傳統險占比低，因此直接影響僅為個位數，但市場將擔心將擴大至其他險種，因此靴子沒有完全落下，這種情況會對股價形成持續壓制，從集團層面看各公司影響程度為國壽>太保>新華>平安；2、所有險種一起放開（概率較低）：對個險渠道銷售的長期分紅險等構成影響，預計對NBV的直接影響在13%-14%之間，但對股價表現的好處是靴子完全落下，從集團層面看各公司影響程度為國壽>新華>太保>平安。

保險未來的核心是提升資產管理能力：過去我國保險行業的發展模式是“負債帶動資產”，工作重心在承保業務上。隨著多樣化理財工具競爭的加劇以及利率市場化帶來的挑戰，這種模式難以為繼。從全球經驗來看，其出路有兩條：第一條是向保障型產品發展，但這需要政策的配合；第二條是提高資產管理能力。這將是絕對預定利率市場化成敗的關鍵因素之一。

風險提示：保費持續低迷、投資惡化。